中國消費者報報道（記者聶國春）在樓市紛紛放開限購的時候，公募基金卻密集開啟限購模式。據(jù)《中國消費者報》記者初步統(tǒng)計，8月以來，近百只開放式基金暫停申購，60余只基金暫停大額申購，其中不乏知名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品。
近期股市接連突破3700、3800點整數(shù)關口，公募基金的凈值也不斷提升，為何績優(yōu)的基金產(chǎn)品卻踩起了剎車？對于投資者來說，基金限購到底有何利弊，未上車的投資者又該如何操作？
基金掀起限購潮
8月16日，廣發(fā)基金發(fā)布公告稱，8月18日起，廣發(fā)中證800指數(shù)增強型證券投資基金暫停個人投資者的申購（含基金轉換轉入和定投）業(yè)務。在此之前，國泰君安科技創(chuàng)新精選3個月持有期股票型發(fā)起式基金暫停了申購、轉入及定投業(yè)務。而早在7月，匯添富香港優(yōu)勢精選混合（QDII）就暫停了基金申購和定投業(yè)務。
與上述基金完全暫停買入不同，更多基金產(chǎn)品是對買入額度進行了限制。
8月11日，葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票型證券投資基金開始實施限購，單日單個基金賬戶申購上限設定為10萬元。這是葛蘭繼2021年1月對中歐醫(yī)療健康基金限購后，時隔4年再次對旗下醫(yī)藥基金采取限購措施。
同一天，中歐科創(chuàng)主題基金也實施限購，單日單個基金賬戶的累計買入金額不得超過100萬元。工銀全球精選股票（QDII）基金也在當天開啟限購模式，但其單日單個基金賬戶單筆或多筆累計申購額不得高于100元。
值得注意的是，招商基金自8月15日起對招商成長量化選股基金暫停大額申購的內容進行調整——如單日單個基金賬戶單筆或累計申請金額超過2萬元，本基金有權部分或全部拒絕。這是該基金近一個月內的第二次限購。7月24日，該基金剛剛把大額申購限制在20萬元以內。
從事基金銷售的程經(jīng)理告訴記者，基金限購主要有完全限購和限制大額申購兩種情形，前者是指直接暫停所有金額對基金的申購，在這段時間內任何投資者都無法購買；后者是指單日單個基金賬戶累計申購基金金額不能超過一定額度，超過部分的申購可能會確認失敗。
記者觀察發(fā)現(xiàn)，實施限購的基金產(chǎn)品近年來均取得不錯的業(yè)績表現(xiàn)。例如，匯添富香港優(yōu)勢精選今年以來的漲幅超過150%，而中歐醫(yī)療創(chuàng)新型股票基金今年來也錄得70%的漲幅。
為何主動剎車
亮眼業(yè)績引發(fā)資金狂熱追逐。數(shù)據(jù)顯示，中歐數(shù)字經(jīng)濟基金于2023年成立，去年二季度末的總規(guī)模為1238.46萬元，而今年二季度末的規(guī)模超過15億元，一年暴增超過100倍。記者注意到，在實施限制的基金中，多數(shù)基金產(chǎn)品規(guī)模在過去一年中實現(xiàn)了翻倍增長。
當前收費模式下，基金產(chǎn)品規(guī)模越大，基金公司收取的管理費越多。這些績優(yōu)產(chǎn)品為何主動將大額資金拒之門外？
對此，廣發(fā)基金、工銀瑞信基金均在公告中稱，為“保護基金份額持有人利益”。匯添富基金、中歐基金則表示，為保障本基金的穩(wěn)定運作，保護基金份額持有人利益。
在程經(jīng)理看來，基金公司不讓多買，主要有4方面原因，一是控制基金規(guī)模，基金規(guī)模過大可能會影響基金經(jīng)理的管理，一方面，大規(guī)?；鹦枰噘Y產(chǎn)配置選項，但市場優(yōu)質投資機會有限；另一方面，大規(guī)模資金進出市場會面臨流動性問題，調整投資組合也更困難，可能錯失良機或增加損失風險。二是保護現(xiàn)有投資者利益，大量資金短期內涌入，基金經(jīng)理可能無法及時將其有效投入市場，未投資的資金以現(xiàn)金形式存在，卻要分攤投資收益，會稀釋原投資者的收益；另一方面，還可能防止套利資金涌入，避免原份額持有人利益受損。三是應對市場風險，在市場波動較大或投資機會有限時，基金公司通過限購來控制資金流入，降低市場風險對基金的影響。此外，對于QDII基金（證券投資基金）來說，當境外市場表現(xiàn)較好，投資者大量買入導致外匯額度緊張時，基金公司也會采取限購措施。
據(jù)了解，今年5月，證監(jiān)會印發(fā)《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》，明確要求“基金公司全面建立以基金投資收益為核心的考核體系，適當降低規(guī)模排名、收入利潤等經(jīng)營性指標的考核權重，實現(xiàn)從重規(guī)模向重投資者回報轉型”。某第三方基金評價機構人士認為，績優(yōu)基金限購也是基金公司從規(guī)模導向向投資者回報導向轉型的重要信號。
投資者該如何應對
基金產(chǎn)品限購，保護持有人利益是第一出發(fā)點。不過，限購也使得持有人無法追加投資。也有持有人擔心，基金產(chǎn)品限購是否意味著機構不看好后市？
密集限購的背后確實暗藏著基金公司對當前市場的態(tài)度。據(jù)了解，創(chuàng)新藥、中小盤成長股、高彈性量化策略等板塊成為限購重災區(qū)，而這恰恰是近期市場資金集中涌入的領域。這種扎堆入場其實很不理性，價格漲得遠超真實價值之后，一旦市場冷靜下來，很容易引發(fā)價格大幅回調，投資風險也會逐步累積。中歐基金經(jīng)理邵潔在今年一季度和二季度的定期報告中，均提示了市場短期熱炒的風險。
國金基金人士則表示，限購并不意味著基金不行了，反而是基金公司對投資者負責的體現(xiàn)，是基金公司管理能力的肯定。對投資者而言，此時更應關注基金規(guī)模與投資策略的匹配度，關注基金的長期投資邏輯是否改變。比如，創(chuàng)新藥基金的核心邏輯是產(chǎn)業(yè)升級與政策支持，而非短期漲幅。
對于看好某個限購產(chǎn)品，但尚未布局的投資者來說，應該如何合理規(guī)劃？前述第三方基金評價機構人士建議，當某只基金限購時，往往意味著它正處于“高光時刻”。此時追加投資，可能面臨高點買入的風險。投資者不妨考慮將資金分散到其他風格相近、策略互補的基金中。如創(chuàng)新藥QDII基金限購，可轉向同公司A股創(chuàng)新藥主動基金或醫(yī)藥主題ETF；量化小盤基金限額，可篩選風格相近的量化多因子產(chǎn)品，既可以延續(xù)投資邏輯，又能規(guī)避規(guī)模風險。此外，針對小額限購基金，可以用定投分散風險。
